Minh Ð?c th?c hi?n
Th?i báo Kinh t? Vi?t Nam
23/9/2009
Ngày 24/9, S? Giao d?ch Ch?ng khoán Hà N?i (HNX) chính th?c khai truong h? th?ng giao d?ch trái phi?u Chính ph? chuyên bi?t. Ðây là 1 trong 3 h? th?ng tr?ng tâm c?a HNX, bên c?nh th? tru?ng c? phi?u niêm y?t và UPCoM dã tri?n khai.
Sau kho?ng 5 nam nghiên c?u và chu?n b?, HNX cung dã hoàn thành h? th?ng và dua vào v?n hành. T?i bu?i gi?i thi?u v? h? th?ng giao d?ch này, câu h?i chung du?c d?t ra: T? tru?c d?n nay không có h? th?ng giao d?ch chuyên bi?t nhung th? tru?ng trái phi?u Chính ph? v?n ho?t d?ng bình thu?ng. V?y khi tri?n khai s? có gì khác bi?t, th? tru?ng có th? k? v?ng gì ? nh?ng d?i thay?
V? câu h?i trên, ông Tr?n Van Dung, T?ng giám d?c HNX, nói:
“Nam 2005, Trung tâm Giao d?ch Ch?ng khoán Hà N?i (HASTC) ra d?i, chúng tôi nh?n th?y r?ng vi?c huy d?ng qua trái phi?u Chính ph? trong tuong lai s? là m?t kênh quan tr?ng.
Lúc b?y gi? chúng tôi nh?n th?c du?c r?ng v?i t?c d? tang tru?ng kho?ng 8% – 8,5% m?i nam liên t?c trong nhi?u nam thì Vi?t Nam s? s?m d?t d?n ngu?ng 1.000 USD/ngu?i, và d?n ngu?ng dó thì các kho?n ODA c?a qu?c t? s? gi?m di, nhung nhu c?u d?u tu cho xã h?i thì không gi?m. Lúc b?y gi? ch?c ch?n ngu?n v?n trái phi?u Chính ph? s? c?n r?t nhi?u, thay vì du?c vi?n tr? v?n uu dãi nhi?u t? các t? ch?c qu?c t? nhu tru?c dó.
T?i th?i di?m chúng tôi kh?i d?ng th? tru?ng thì ngu?n v?n trái phi?u Chính ph? ch? chi?m kho?ng 6% – 7%/GDP, trong khi dó t?i nhi?u nu?c thu?ng t? 40% – 50%, nh?ng th? tru?ng phát tri?n nhu M? thì t?i 100% d?n trên 100% GDP. Theo dó chúng tôi th?y ti?m nang phát tri?n là r?t l?n nên quy?t tâm trình các c?p có th?m quy?n cho ra th? tru?ng trái phi?u Chính ph? chuyên bi?t.
Th? hai, trong quá trình nghiên c?u, chúng tôi nh?n th?y n?u th? tru?ng này phát tri?n thì không nh?ng giúp cho Chính ph? trong vi?c huy d?ng v?n d?u tu phát tri?n mà còn giúp trong di?u hành kinh t? vi mô. Khi n?n kinh t? vi mô có v?n d? thì d?u tu c?a Chính ph? là m?t kênh quan tr?ng d? kích c?u. Nhu v?a r?i, các gói kích c?u phát huy tác d?ng r?t m?nh. Chính ph? l?y ti?n t? d?u? D?a vào ngu?n v?n c?a trái phi?u Chính ph?.
Khi di?u hành chính sách ti?n t?, khi th? tru?ng trái phi?u Chính ph? l?n lên, vi?c Ngân hàng Trung uong mua vào bán ra s? tác d?ng d?n t?ng cung ti?n trong xã h?i, t? dó tác d?ng d?n l?m phát và lãi su?t… Tôi th?y ngân hàng trung uong các nu?c s? d?ng th? tru?ng m?, mua bán trên th? tru?ng trái phi?u chính ph? d? di?u hành chính sách ti?n t? r?t nhi?u. ? b?t c? qu?c gia phát tri?n nào thì các s?n ph?m phái sinh ? trên th? tru?ng trái phi?u là r?t quan tr?ng, là m?t kênh d?u tu, d?c bi?t là v?i các t? ch?c, có ch? d?u tu an toàn d? co c?u ngu?n v?n c?a h?…
Trong m?t t?ng th? chung nhu v?y, chúng tôi dánh giá nó r?t quan tr?ng. N?u t? ch?c du?c m?t h? th?ng giao d?ch t?t, làm tang thanh kho?n cho th? tru?ng thì chúng ta v?a tr?c ti?p, v?a gián ti?p tác d?ng d?n các chính sách vi mô”.
K? v?ng d?nh hình du?c lãi su?t chu?n
V?y h? th?ng giao d?ch m?i khi di vào v?n hành s? t?o du?c nh?ng khác bi?t gì, giá tr? gì thua ông?
Tru?c h?t, chúng ta có m?t h? th?ng giao d?ch riêng, vì t? tru?c d?n gi? trái phi?u du?c giao d?ch chung v?i c? phi?u; có h? th?ng công b? thông tin riêng và di?u này tôi cho là r?t quan tr?ng, nh?t là thông tin d?i v?i các t? ch?c qu?c t?.
Chúng tôi dã trình và cung dã du?c cho phép xác d?nh các ngân hàng thuong m?i là thành viên c?a th? tru?ng trái phi?u Chính ph? chuyên bi?t. Ð?i v?i th? tru?ng c? phi?u thì ch? có các công ty ch?ng khoán là nhà môi gi?i v?i nhà d?u tu, nhung vì d?c trung c?a th? tru?ng trái phi?u, vai trò c?a các ngân hàng m?i là r?t l?n, rút kinh nghi?m t? qu?c t? và theo thông l? qu?c t?, chúng tôi m?nh d?n trình và du?c ch?p thu?n co ch? này. Chúng tôi tin r?ng khi là thành viên tr?c ti?p c?a th? tru?ng trái phi?u<
